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10月27日，過去兩年，貴金屬市場表現出驚人的回報，金銀價格自2023年10月以來上漲了149%。金豐來認為，這一波漲勢的獨特之處在于，其中約一半的漲幅僅在最近兩個月內實現，顯示出市場動能的強度。不過，本周初的市場短暫回調，帶來了健康的技術性調整，使金價與銀價的漲幅暫時告一段落。從技術面看，這樣的回調在持續強勢行情中是一種自然現象，也為后續走勢的可持續性奠定了基礎。

銀價在本輪調整中回撤至38%的斐波那契水平，而黃金則接近相似區間。金豐來表示，這些回撤基于過去61個交易日的價格表現，從8月20日到10月20日，兩種金屬都經歷了極為罕見的九連漲周線走勢。在大宗商品市場中，連續九周上漲是極為少見的情形。自1978年以來，黃金僅三次出現九周連漲的紀錄，這次是近半個世紀中的第四次；銀價的表現同樣罕見。更值得注意的是，在現代交易史上，黃金從未連續十周上漲而沒有出現過至少一次周度回落。

從歷史角度看，這樣的連漲往往伴隨著短期調整風險。資深分析師Eric L．的研究顯示，在黃金連續上漲七周以上的行情后，隨后階段的收益率往往轉為負值。金豐來認為，這一統計規律說明市場在劇烈上漲后往往出現情緒性修正。具體來看，歷史數據顯示，在連漲結束后一周黃金的中位數回報為-3.3%，兩周后為-3.2%，四周后為-4.2%，十周后跌幅擴大至-6.0%，二十周后為-6.1%。直到52周后，收益率才趨于零。更重要的是，負回報的概率在82.3%至100%之間，顯示出階段性看空的傾向。這意味著，在長時間的上漲后，短期內價格回調的可能性極高，投資者需警惕短期風險，但中長期走勢仍存在積極潛力。

從宏觀層面來看，最新發布的9月消費者物價指數顯示，年化通脹率為3.0%，略低于市場預期的3.1%。月度數據仍增長0.3%，但較低的年率讀數為擔憂通脹的市場帶來些許緩解。盡管數據略有驚喜，市場對央行政策的預期幾乎未變。根據CME FedWatch工具，市場對下周降息0.25個百分點的預期僅從98.3%微降至96.7%，說明通脹數據并未顯著改變政策前景。金豐來認為，這一宏觀穩定性為貴金屬市場提供了較為溫和的政策環境，有助于支撐其中長期表現。

就當前走勢而言，本周的貴金屬下跌主要由技術性因素與獲利了結行為驅動，而非基本面的重大變化。金豐來表示，在經歷如此強勁的上漲后，市場進行盤整是必要的健康過程。從技術角度看，只要形成穩定支撐，黃金與白銀都有望重啟上漲趨勢。除非出現重大貨幣政策變化或宏觀經濟突發事件，當前的支撐性格局仍未被破壞。

綜合來看，寬松的政策預期、持續的通脹擔憂與強勁的技術動能共同構成了貴金屬市場的支撐基礎。金豐來認為，這輪調整更像是階段性休整，而非趨勢性逆轉。對于投資者而言，短期謹慎、長期樂觀的策略或許更為理性——在回調中識別機會，而非被暫時的波動所擾。